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天津玖隆方管厂
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钢材库存持续下降 流通环节会否开启补库需求？ |
| 添加时间:2013-8-22 查看次数:996 |
一方面，今年以来粗钢日产量居高不下，而钢材社会库存与钢厂库存却持续下降，且去库存速度较去年更快。另一方面，市场却为何一直觉得需求清淡？在“金九银十”传统消费旺季预期下，流通环节是否会开启补库需求？
如何看待中期钢材市场的供需基本面？我的钢铁网资深分析师陈靖夫表示，由于供应和需求涉及的要素太多，分析时难免挂一漏万。当前市场条件下，有一个简单“粗暴”但有效的办法就是：直接看库存，包括钢厂库存和钢坯库存。因为在市场去杠杆的情况下，库存既是结果，也是原因。
钢材库存锐减
与去年一样，当前钢材市场仍在进行去库存。但不同的是，今年去库存的力度更大。在不到半年的时间里，中国市场用它庞大的力量，“将如此巨大的钢材存货，消化得几乎所剩无几”。
我的钢铁网库存监测数据显示，截至2013年8月9日，全国主要城市五大钢材品种(螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中厚板)的社会库存为1409.5万吨，较去年同期(2012年8月10日)的1534万吨减少了125万吨。
值得一提的是，当前社会总库存相比今年3月15日的库存峰值(2077.1万吨)下降了668万吨，降幅达32%。
“668万吨，这几乎是去年库存减量(390万吨)的两倍，”我的钢铁网资深分析师陈靖夫指出。
另一方面，重点钢厂库存也从今年3月中旬1451万吨的历史高点，降至7月下旬的1235.万吨，减少了216万吨，减幅达15%。
钢材库存哪去了？
为什么市场一直感觉钢材需求清淡？
陈靖夫表示，居高不下的粗钢产量与钢材低库存之间的矛盾，同时也暗含着市场感觉清淡与库存偏低之间的矛盾。“一方面，粗钢产量较去年增长8.5%；另一方面，钢材库存却较去年同期减少8.1%。这一正一负，可能有一部分粗钢变成了钢坯库存，还有一部分变成钢材被消耗掉了。”
他同时指出，需求概念应包含两层意思，即总量需求与增量需求。“日常工作中由宏观经济数据同比指标推测得来的需求判断，主要是增量需求。而今年以来，我们常提起的‘需求不好’，指的也是‘增量需求’。”
他表示，因为经济增速下滑，通常意味着增量需求减少。根据既有的观念，价格的持续上行，离不开增量需求的推动，因此，如果增量需求减少，价格就难以上行。这是需求拉动价格上涨的根本逻辑。“增量需求，对应的粗钢消费，与去年的增量大致相当。而消化钢材库存的，是总量需求。”
国家统计局8月9日发布的数据显示，2013年1-7月份，全国固定资产投资(不含农户)221722亿元，同比名义增长20.1%。去年同期，该项投资总额为184313亿元。
“固定资产投资增速从去年同期的21%，下滑到今年的20%，并不意味着需求减少，需求还是增加的，而且增加的绝对量可能超过上一年。从这个角度而言，供应和需求还是平衡的，并没有出现明显供过于求。”
此外，陈靖夫指出，相对于往年，今年钢材的供应量，有相当一部分资源直接从钢厂到了终端用户手中，这从重点钢厂库存的下降可以看出。钢厂直供比例的大幅提高，也是市场感觉需求清淡的一大原因。
补库存需求会否开启？
随着去库存速度加快，且市场即将步入“金九银十”的传统消费旺季，在市场良好预期下，流通环节是否开启补库需求？
我的钢铁网分析师对此表示，回顾过去六年8月份后的第一轮钢材补库数据，因2007年、2009年以及2011年8月初的钢材社会库存水平低于当年平均库存水平，因此在补库过程中较为明显。
“从往年数据看，今年补库或具备一定动力，”分析人士认为，目前钢材社会库存为1409.5万吨，而上半年库存平均水平为1825万吨，即使考虑到下半年库存下滑带动去年均值下降，按照过去六年的数据来看，目前市场或许具备一定的补库动力。
不过，当前钢厂出厂价与市场价格倒挂、贸易商资金紧张、部分商家对后市谨慎乐观这三大因素，或阻碍了中间环节补库需求的释放。分析师表示，据8月份对钢厂调查的情况，结合当前钢厂利润的测算，估计后期供应量会有所增加，市场或有补库存出现。他同时也指出，此时若没有预期的需求来匹配，中期价格可能会承压。 |
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